中泰证券发布研报称，2025年2季度，银行净息差基本稳定、环比微降1bp至1.42%。2Q25行业净息差1.42%，环比下降1bp，负债端贡献继续显现。净利润总体增速边际向好、板块间分化收敛。大行维持利润正增长且增速边际向上，股份行低基数效应开始显现，城商行维持着一定的利润释放节奏，而农商行由于经营贷资产质量压力的抬头、利润释放节奏有所放缓。
“对等关税”后，中泰证券持续重点推荐银行板块股，继续看好银行的稳健性和持续性。银行股两条投资主线：一是拥有区域优势、确定性强的城农商行，区域包括江苏、上海、成渝、山东和福建等。二是高股息稳健的逻辑，重点关注大型银行。
中泰证券主要观点如下：
资产质量：不良贷款额率双降；拨备覆盖率回升。2Q25末全银行业不良贷款规模为3.43万亿，环比1Q25末下降24亿元，主要源于二季度不良生成的下行以及核销力度的提升。不良率1.49%，环比下行2bp；各类银测算2Q25银行业加回核销后单季不良净生成率和全年累计不良净生成率分别为0.69%/0.77%，较1Q25环比-13bp/-5bp。行业拨备覆盖率回升，各类银行均有贡献。2Q25末，银行业整体拨备覆盖率211.97%，环比提升3.84个百分点；拨贷比3.16%，环比提升1bp。
净息差：基本稳定、环比微降1bp至1.42%。2Q25行业净息差1.42%，环比下降1bp；负债端贡献继续显现。其中，国有行、股份行、城商行、农商行2Q25息差分别边际变动-2bp、0bp、-1bp、-1bp至1.31%、1.55%、1.37%和1.58%。下半年预计息差边际企稳，小幅回升。主要源于5月存款利率降幅大于资产端，对后续息差形成支撑。
规模：低基数下信贷增速回升，城商行景气度相对较好。2Q25行业资产同比增速环比上升1.8个百分点至8.9%，信贷同比增速环比上升0.3个百分点至7.5%；行业单季新增信贷规模3.19万亿，同比多增0.72万亿。1）国有行资产同比增速环比上升，信贷同比增速环比下降；单季新增信贷同比基本持平。反映总体信贷需求相对不足情况下，国有行配债力度有一定加强。2）股份行资产和信贷同比增速均环比下降，预计与零售客群需求仍然不旺有关。3）城商行资产同比增速和信贷同比增速均环比上升，实体经济需求不足的背景下，预计政信类需求仍能提供稳定压舱石。4）农商行资产和信贷同比增速也均环比上升。
净利润：总体增速边际向好、板块间分化收敛。1H25商业银行净利润同比-1.2%（1Q25同比-2.3%），板块间差异有所收敛。分板块看，国有行、股份行、城商行、农商行净利润同比增速分别为+1.08%、-1.97%、-1.10%、-7.89%。大行维持利润正增长且增速边际向上，股份行低基数效应开始显现，城商行维持着一定的利润释放节奏，而农商行由于经营贷资产质量压力的抬头、利润释放节奏有所放缓。
资本：资本充足率继续提升。随着扩表速度的放缓和大行注资以及部分银行转债转股完成的支持，行业资本充足率保持继续回升态势。2Q25末商业银行（不含外国银行分行）核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为10.93%、12.46%、15.58%，环比1Q25末+24bp、+28bp、+30bp。
投资建议：1、“对等关税”后，我们持续重点推荐银行板块股，继续看好银行的稳健性和持续性。（逻辑详见报告《银行股：从“顺周期”到“弱周期”》。2、银行股两条投资主线：一是拥有区域优势、确定性强的城农商行，区域包括江苏、上海、成渝、山东和福建等（详见我们区域经济系列深度研究）。二是高股息稳健的逻辑，重点关注大型银行。
风险提示事件：经济下滑超预期，经济恢复不及预期，数据更新不及时。
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